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3月11日，A股豬肉概念股異軍突起，帶動(dòng)天域生物、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新五豐、海大集團(tuán)、東瑞股份等多家成分股同步上漲。

據(jù)涌益咨詢(xún)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月8日，全國(guó)生豬均價(jià)為14.47元/公斤，周環(huán)比下降0.08元/公斤。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，豬肉板塊經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期的震蕩調(diào)整后，當(dāng)前估值已處歷史低位。當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格偏重于防御性，而豬肉板塊兼具周期性和必需性消費(fèi)屬性，因此成為近期資金避險(xiǎn)的重要選擇，推動(dòng)了豬肉概念股的集體走強(qiáng)。

生豬價(jià)格自高點(diǎn)累計(jì)下跌26.1%

今年2月末至3月初，豬市整體呈現(xiàn)頹勢(shì)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)顯示，2月份最后一周，從生豬、仔豬供應(yīng)端到豬肉消費(fèi)端，三者價(jià)格均出現(xiàn)全面回落。

在生豬價(jià)格方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)顯示，2月第4周全國(guó)生豬平均價(jià)格為15.62元/公斤，環(huán)比前一周下跌1.1%，且在本周內(nèi)28個(gè)省市均出現(xiàn)價(jià)格回落。

需要特別指出的是，2月份期間生豬價(jià)格整體呈持續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，2月份第1周環(huán)比下跌0.3%，第2周跌幅達(dá)4.2%，第3周環(huán)比下跌0.9%，第4周環(huán)比下跌1.1%，2月份生豬價(jià)格累計(jì)下跌6.5%。

從行業(yè)內(nèi)部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2月份生豬出欄計(jì)劃僅達(dá)到93.71%，而3月份生豬出欄計(jì)劃較2月份預(yù)計(jì)將增加14.25%。這一變化表明，生豬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)已有所轉(zhuǎn)移。

進(jìn)入3月份后，生豬價(jià)格在第1周即降至14.47元/公斤，這一數(shù)據(jù)與上述機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)完全吻合。

從時(shí)間線來(lái)看，去年8月份第3周全國(guó)生豬價(jià)格達(dá)到階段性高點(diǎn)20.92元/公斤后，便開(kāi)始逐步回落。截至今年3月份第1周，生豬價(jià)格累計(jì)下跌幅度已達(dá)26.1%。

豬價(jià)為何會(huì)出現(xiàn)如此大的跌幅？其根本原因在于供給端的變化。自2024年6月份起，全國(guó)新生仔豬數(shù)量持續(xù)攀升，9月份以后生豬供應(yīng)量更是出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。今年1月份，規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量達(dá)到3816萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)2.4%。從需求端來(lái)看，一般情況下春節(jié)后至3、4月份，豬肉消費(fèi)量處于全年低谷，而生豬供應(yīng)量卻依然保持高位，因此自2024年9月之后，生豬價(jià)格便開(kāi)始持續(xù)回落。

當(dāng)前豬周期運(yùn)行在低位階段

生豬價(jià)格持續(xù)走低，當(dāng)前運(yùn)行在低位階段。

以牧原股份為例，其單位市值較2022年高點(diǎn)縮水超60%。這一大幅的市值回調(diào)，使得豬肉板塊的安全邊際明顯增加，因此大量資金開(kāi)始流入豬肉板塊。

然而，需要注意的是，當(dāng)前豬肉板塊處于低位運(yùn)行狀態(tài)并非十分穩(wěn)定。一方面，豬價(jià)受疫情、政策調(diào)控、飼料價(jià)格等多種因素影響，其走勢(shì)具有一定不確定性；另一方面，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能導(dǎo)致企業(yè)成本壓力有所上升，進(jìn)而影響其利潤(rùn)空間。

盡管生豬養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但隨著行業(yè)深度調(diào)整，部分中小養(yǎng)殖戶(hù)因虧損逐漸退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度不斷提升。

大型養(yǎng)殖企業(yè)憑借資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢(shì)，能夠更高效地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，提升產(chǎn)能配置效率。當(dāng)產(chǎn)能逐步優(yōu)化至合理區(qū)間，豬價(jià)可能企穩(wěn)回升，豬肉企業(yè)的盈利能力將明顯提升，豬周期或即將進(jìn)入上行周期。

一旦豬周期進(jìn)入上行周期，豬肉價(jià)格的上漲將直接帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)顯著提升，展現(xiàn)出明顯的周期彈性。這種特性使得豬肉股成為市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期的投資避風(fēng)港，也進(jìn)一步推動(dòng)了豬肉概念板塊的持續(xù)走強(qiáng)。

當(dāng)前多豬企控成本見(jiàn)效

市場(chǎng)普遍預(yù)期2025年生豬供給總量將增加，豬價(jià)持續(xù)下行，當(dāng)前豬周期保持低位運(yùn)行。但降幅可能低于預(yù)期。由于企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異較大，具備成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)仍有望保持盈利，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重心進(jìn)一步向成本管控傾斜。

具體來(lái)看，溫氏股份在成本管控方面持續(xù)發(fā)力，通過(guò)精細(xì)化管理、流程改革、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新等多種方式，持續(xù)推進(jìn)降本增效工作。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，溫氏股份在2025年1月的生豬出欄成本已降至6.4元至6.5元/斤，成功躋身行業(yè)領(lǐng)先行列，并將全年平均養(yǎng)殖綜合成本目標(biāo)設(shè)定為6.5元/斤以?xún)?nèi)。該公司的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)由多個(gè)事業(yè)部共同運(yùn)營(yíng)，會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)乜蛻?hù)需求開(kāi)發(fā)符合市場(chǎng)規(guī)律的肉豬產(chǎn)品，從而有效控制養(yǎng)殖成本。

據(jù)消息人士透露，溫氏股份的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)由多個(gè)事業(yè)部承接，會(huì)根據(jù)當(dāng)?shù)乜蛻?hù)的具體需求生產(chǎn)適銷(xiāo)對(duì)路的肉豬產(chǎn)品，這也有助于其更好地控制成本。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，牧原股份2025年1月的生豬出欄成本為6.55元/斤，雖然略高于溫氏股份，但仍在行業(yè)前列。該公司的成本控制目標(biāo)為每公斤12元，并計(jì)劃通過(guò)優(yōu)化飼料配方、提升生產(chǎn)效率等措施降低成本。

數(shù)據(jù)顯示，天康生物在成本管控方面也取得了顯著成效，其2025年1月的生豬出欄成本已降至每公斤13元左右。為實(shí)現(xiàn)成本控制目標(biāo)，該公司計(jì)劃通過(guò)優(yōu)化飼料配方、加強(qiáng)生豬健康管理以及改進(jìn)生產(chǎn)管理，提升整體生產(chǎn)效率，從而實(shí)現(xiàn)每公斤成本控制在13元以?xún)?nèi)。