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最近兩年間，黃金價(jià)格的波動(dòng)讓每一間金店都承受著巨大的壓力。就在當(dāng)前的高位運(yùn)行背景下，另一家金店——周六福珠寶股份有限公司，也宣布了沖刺港股上市的計(jì)劃。這一消息不禁讓人疑惑：在當(dāng)前金價(jià)高位運(yùn)行的背景下，金店的上市之路究竟能不能成功？

一、周六福再次沖擊港股上市？

據(jù)《界面新聞》報(bào)道，來(lái)自深圳的周六福珠寶股份有限公司已提交IPO申請(qǐng)文件，聯(lián)席保薦人為中金和中信建投國(guó)際。

這是繼2024年6月27日申請(qǐng)失敗后的第六次沖擊上市，此前公司已嘗試過(guò)三次沖擊A股未獲通過(guò)，此次是第五次向資本市場(chǎng)發(fā)起上市申請(qǐng)。

周六福的上市之路并非一帆風(fēng)順。公司曾因財(cái)務(wù)造假問(wèn)題被立案調(diào)查，導(dǎo)致其IPO申請(qǐng)被中止、最終被否決。

2020年第二次沖擊A股失敗，原因在于加盟模式下實(shí)現(xiàn)的收入占比過(guò)高、商標(biāo)使用及取得情況、應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模等問(wèn)題，最終被發(fā)審委否決。

2022年7月，周六福第三次沖刺深交所，但一直未收到二輪問(wèn)詢。最終于2023年11月撤回A股上市申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而尋求港股上市機(jī)會(huì)。

周六福創(chuàng)立于2004年，是一家以珠寶首飾研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及品牌運(yùn)營(yíng)為核心業(yè)務(wù)的企業(yè)。主要經(jīng)營(yíng)“周六?！敝閷毱放疲饕a(chǎn)品包括鉆石鑲嵌首飾、素金首飾和其他類型首飾，通過(guò)線下門店和線上渠道進(jìn)行銷售。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，周大福自2017年到2023年連續(xù)七年占據(jù)中國(guó)珠寶市場(chǎng)前五大品牌的首位。2022年至2024年，黃金珠寶業(yè)務(wù)在公司總營(yíng)收中的占比分別為53.4%、71.4%和76.5%，呈逐年提升的趨勢(shì)，成為公司收入的主要來(lái)源。

二、高金價(jià)下金店上市能有戲嗎？

最近，周六福再次向港交所提交了上市申請(qǐng)，試圖在逆境中尋求突破。那么，高金價(jià)下金店上市能否成功？周六福的上市之路又面臨著哪些挑戰(zhàn)呢？

近年來(lái)，黃金價(jià)格一路攀升，不斷刷新歷史高位。這種持續(xù)的高金價(jià)對(duì)消費(fèi)者的購(gòu)買行為產(chǎn)生了顯著的抑制作用。在這樣的行業(yè)大環(huán)境下，此時(shí)對(duì)于金店企業(yè)而言，并非上市的最佳時(shí)機(jī)。資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)的未來(lái)增長(zhǎng)預(yù)期極為看重，而高金價(jià)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)，無(wú)疑給金店企業(yè)的上市前景蒙上了一層陰影。投資者在面對(duì)高金價(jià)下業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的金店企業(yè)時(shí)，往往會(huì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，這將增加企業(yè)上市的難度以及上市后的估值壓力。

盡管整個(gè)黃金珠寶行業(yè)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但周六福的情況相對(duì)特殊。其經(jīng)營(yíng)模式以加盟模式為主，加盟店占整體門店比例的絕大多數(shù)。這種模式在一定程度上為周六福減輕了市場(chǎng)壓力。加盟模式的優(yōu)勢(shì)在于，它能夠幫助周六?？焖贁U(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，提高市場(chǎng)份額。同時(shí)，加盟商承擔(dān)了部分運(yùn)營(yíng)成本和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使得周六福能夠更加靈活地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。此外，周六福還通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，許可加盟商使用經(jīng)營(yíng)資源收取特許經(jīng)營(yíng)費(fèi)，進(jìn)一步增加了公司的收入來(lái)源。

盡管加盟模式為周六福提供了一定的緩沖，但公司依然難以完全擺脫高金價(jià)帶來(lái)的負(fù)面影響。隨著金價(jià)的不斷上漲，原材料采購(gòu)成本逐步增加，這對(duì)周六福的盈利能力構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。即使通過(guò)加盟模式將部分成本壓力轉(zhuǎn)移給了加盟商，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，過(guò)高的成本依然會(huì)影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)空間。

此外，消費(fèi)者需求的減弱也給周六福的銷售帶來(lái)了巨大壓力。由于黃金產(chǎn)品價(jià)格上漲，許多消費(fèi)者選擇持幣觀望，或者減少對(duì)黃金珠寶產(chǎn)品的購(gòu)買。這種需求端的變化，使得周六福的產(chǎn)品銷售面臨困境。為了應(yīng)對(duì)這一局面，周六福在2024年關(guān)閉了254家門店。關(guān)閉門店雖然在短期內(nèi)能夠減少運(yùn)營(yíng)成本，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也意味著市場(chǎng)份額的收縮，對(duì)品牌的影響力和未來(lái)發(fā)展空間產(chǎn)生了一定的限制。

同時(shí)，對(duì)于當(dāng)前的周六福來(lái)說(shuō)，上市可以說(shuō)非常關(guān)鍵。一方面，上市可以為公司籌集更多的資金，用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提升品牌影響力、加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)等方面；另一方面，上市還可以提高公司的知名度和美譽(yù)度，吸引更多的消費(fèi)者和投資者。對(duì)于周六福而言，上市只是關(guān)鍵的第一步，如何在上市后持續(xù)滿足資本市場(chǎng)的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，才是真正的考驗(yàn)。