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文/任暉

在電影《阿甘正傳》中，廣為人道的臺(tái)詞是：“人生就像一盒巧克力，你永遠(yuǎn)不知道下一塊是什么味道?！?/p>

在基金投資領(lǐng)域，同樣有投資者對(duì)金梓才管理的基金給予高度評(píng)價(jià)：“購(gòu)買(mǎi)金梓才管理的基金，就像是在購(gòu)買(mǎi)一盒巧克力糖，你永遠(yuǎn)不知道下一顆是什么味道?！?/p>

這句話生動(dòng)地揭示了投資金梓才基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

來(lái)源：Wind

2024年，盡管金梓才憑借押寶AI取得了不錯(cuò)的效果，但A股市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了顯著變化，受AI板塊回調(diào)影響，截至3月7日，他管理的多只基金業(yè)績(jī)排名位于末位，看來(lái)今年他的投資如同“巧克力”并不討好。

業(yè)績(jī)雖差，賺錢(qián)更難

金梓才，現(xiàn)任財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)，擁有10年基金管理經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)管理7只基金，管理總規(guī)模達(dá)58.62億元。

金梓才的代表基金是財(cái)通價(jià)值動(dòng)量A，任職回報(bào)達(dá)286.79%，年化回報(bào)14.02%，同類(lèi)基金同期回報(bào)排名為19/293。

盡管金梓才長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，但其投資策略一直備受爭(zhēng)議。根據(jù)相關(guān)資料顯示，他及其領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)通基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)基于A股市場(chǎng)風(fēng)格快速變換的特點(diǎn)，將投資方法論提煉為“行業(yè)輪動(dòng)+個(gè)股輪動(dòng)”，首先力求把握市場(chǎng)和行業(yè)的收益（貝塔），然后再努力捕捉個(gè)股的超額收益（阿爾法）。

行業(yè)內(nèi)部集中度較高，加之頻繁的行業(yè)更迭，致使財(cái)通價(jià)值動(dòng)量A的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較差?；仡?015年至2024年這9個(gè)完整自然年度，該基金的表現(xiàn)如同坐過(guò)山車(chē)，同類(lèi)排名在領(lǐng)先和落后之間不斷震蕩，投資者難以從中獲取穩(wěn)定收益。

金梓才依然看好AI

就對(duì)AI投資而言，金梓才的態(tài)度堪稱兩面刃，成功與失敗都與之緊密相關(guān)，盡管如此，他對(duì)AI依然充滿信心。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，自2023年二季度起，金梓才開(kāi)始大量投入AI概念股，但由于啟動(dòng)時(shí)間較晚，短期內(nèi)并未帶來(lái)直接收益，2023年二季度和三季度均出現(xiàn)大幅虧損，最終導(dǎo)致全年累計(jì)虧損23%，同類(lèi)排名墊底。

不過(guò)憑借對(duì)AI概念的執(zhí)著堅(jiān)守，金梓才終于突破困境，財(cái)通價(jià)值動(dòng)量A在2024年實(shí)現(xiàn)39.89%的收益。

進(jìn)入2025年，市場(chǎng)環(huán)境在發(fā)生顯著變化，DeepSeek的開(kāi)源和成本下降引發(fā)對(duì)算力需求的分歧，這對(duì)大量投入海外科技巨頭的基金造成沖擊。但從長(zhǎng)期來(lái)看，海外科技巨頭的生態(tài)優(yōu)勢(shì)和性價(jià)比優(yōu)勢(shì)可能依然存在，同時(shí)模型訓(xùn)練成本的下降可能進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，但AI能力的邊際擴(kuò)張仍需強(qiáng)大的算力支撐。

不過(guò)即便面臨這樣的困境，在最近的路演中，金梓才依然表達(dá)了對(duì)AI的堅(jiān)定看好。他認(rèn)為："科技創(chuàng)新，尤其是AI，可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年的產(chǎn)業(yè)周期，在這一過(guò)程中，投資機(jī)會(huì)或許將逐漸顯現(xiàn)和持續(xù)，隨著AI浪潮的推進(jìn)，我們會(huì)更傾向于尋找和布局那些更具想象空間且更有潛力的方向。"

此外，金梓才還指出："就計(jì)算能力而言，短期內(nèi)，DeepSeek的開(kāi)源和成本下降可能導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)計(jì)算能力的需求出現(xiàn)分歧，這對(duì)當(dāng)前投入大量資本的海外科技巨頭可能造成一定影響。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，海外科技巨頭的生態(tài)優(yōu)勢(shì)和綜合性價(jià)比優(yōu)勢(shì)可能依然存在，同時(shí)計(jì)算能力的下降也可能進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)應(yīng)用的發(fā)展，AI能力的邊際擴(kuò)張仍然需要強(qiáng)大的計(jì)算能力作為支撐。"

不過(guò)即便面臨這樣的困境，在最近的路演中，金梓才依然表達(dá)了對(duì)AI的堅(jiān)定看好。他認(rèn)為："科技創(chuàng)新，尤其是AI，可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年的產(chǎn)業(yè)周期，在這一過(guò)程中，投資機(jī)會(huì)或許將逐漸顯現(xiàn)和持續(xù)，隨著AI浪潮的推進(jìn)，我們會(huì)更傾向于尋找和布局那些更具想象空間且更有潛力的方向。"

不過(guò)即便面臨這樣的困境，在最近的路演中，金梓才依然表達(dá)了對(duì)AI的堅(jiān)定看好。他認(rèn)為："科技創(chuàng)新，尤其是AI，可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)十年的產(chǎn)業(yè)周期，在這一過(guò)程中，投資機(jī)會(huì)或許將逐漸顯現(xiàn)和持續(xù)，隨著AI浪潮的推進(jìn)，我們會(huì)更傾向于尋找和布局那些更具想象空間且更有潛力的方向。"