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本文來(lái)源：《時(shí)代周報(bào)》 作者：閆曉寒

據(jù)報(bào)道，3月11日，《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道指出，國(guó)際知名的大型生豬養(yǎng)殖和豬肉生產(chǎn)商——牧原股份（002714.SZ，簡(jiǎn)稱(chēng)"牧原"）正在考慮在香港進(jìn)行二次上市。這一舉措可能有助于牧原籌集至少10億美元資金。

據(jù)悉，牧原正在考慮聘請(qǐng)相關(guān)銀行為其可能最早在今年進(jìn)行的股票發(fā)行做準(zhǔn)備，目前該事項(xiàng)的審議進(jìn)展仍在進(jìn)行中，包括發(fā)行規(guī)模和時(shí)間等細(xì)節(jié)可能會(huì)有變動(dòng)。

針對(duì)這一事件，牧原方面已就有關(guān)情況向《時(shí)代周報(bào)》作出回應(yīng)，具體詳情將依法依規(guī)通過(guò)法定信息披露渠道對(duì)外公布。

2014年，牧原在深圳證券交易所上市。其股價(jià)一路攀升，至2020年3月，盤(pán)中最高觸及139.92元/股（未復(fù)權(quán)）。

然而，在國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)自2021年陷入下行周期的背景下，牧原在A股市場(chǎng)的股價(jià)也逐步走低。截至3月11日，牧原最新股價(jià)為37.80元/股，較2019年高點(diǎn)下降超72%，總市值為2065億元。

同樣在A股上市的其他養(yǎng)豬企業(yè)，如溫氏股份（300498.SZ）和新希望(000876.SZ)，近期股價(jià)表現(xiàn)也較為低迷。而在港股上市的萬(wàn)洲國(guó)際（00288.HK）截至發(fā)稿時(shí)股價(jià)為6.93港元/股，較2019年高點(diǎn)雖有所下降，但較2023年低點(diǎn)已有所回升。

香頌資本執(zhí)行董事沈萌在回應(yīng)該事件時(shí)表示，生豬養(yǎng)殖屬于成熟行業(yè)，除豬周期外，業(yè)務(wù)基本穩(wěn)定。在香港上市可能不會(huì)給予這類(lèi)企業(yè)較高的估值。

她認(rèn)為，目前內(nèi)地大型A股企業(yè)赴港發(fā)行H股，可能與其當(dāng)前資產(chǎn)概念受到南向資金支撐，且市場(chǎng)活躍度較高，從而可相對(duì)低成本地獲得資金。

據(jù)牧原官方披露，1992年，牧原在河南省內(nèi)鄉(xiāng)縣馬山開(kāi)始建設(shè)第一個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)。1997年，其出欄生豬數(shù)量達(dá)到1萬(wàn)頭。目前，牧原已形成集飼料加工、生豬育種、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工于一體的完整豬肉產(chǎn)業(yè)鏈。2024年，其生豬出欄量為7160萬(wàn)頭，屠宰量為1252萬(wàn)頭。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)，牧原在2017年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收首次突破百億，達(dá)到100.42億元；2022年度，其營(yíng)收突破千億大關(guān)，達(dá)到1248.26億元，凈利潤(rùn)為149.33億元。然而，面對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的下行周期，牧原在2023年度的營(yíng)收規(guī)模降至1108.61億元，同時(shí)出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)為-41.68億元。

2024年，豬價(jià)出現(xiàn)回升，牧原發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)在180億元至190億元之間。牧原在公告中表示，業(yè)績(jī)變化主要得益于公司在報(bào)告期內(nèi)生豬出欄量和生豬銷(xiāo)售均價(jià)較上年同期有所提升，同時(shí)生豬養(yǎng)殖成本有所下降。

最近幾年，為應(yīng)對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的下行周期，豬企們紛紛將目光投向降本增效，力求在成本控制和效率提升上實(shí)現(xiàn)突破。

今年2月，牧原在投資者關(guān)系活動(dòng)中透露，其2024年度生豬養(yǎng)殖完全成本整體呈下降趨勢(shì)，從1-2月的15.8元/kg下降至12月的13元/kg，成功達(dá)成此前設(shè)定的成本下降目標(biāo)。

今年1月，牧原生豬養(yǎng)殖完全成本維持在13.1元/kg左右，較上年同期環(huán)比略有上升。牧原表示，這一變化主要是受春節(jié)影響，銷(xiāo)售天數(shù)減少，導(dǎo)致銷(xiāo)售量環(huán)比下降，單位期間費(fèi)用分?jǐn)傇黾?。在不考慮飼料原材料價(jià)格波動(dòng)的情況下，公司希望今年可以階段性實(shí)現(xiàn)12元/kg的成本目標(biāo)。

不過(guò)，今年以來(lái)，玉米和豆粕價(jià)格均出現(xiàn)一定漲幅。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年2月下旬，全國(guó)玉米和豆粕現(xiàn)貨價(jià)格分別為2117.2元/噸、3716.8元/噸，較今年1月中旬分別上漲4.48%和21.67%。

在上述投資者活動(dòng)中，牧原表示，公司持續(xù)探索低豆日糧技術(shù)的應(yīng)用，豆粕在飼料配方中的使用比例低于行業(yè)平均水平。合成氨基酸作為一種價(jià)格調(diào)節(jié)劑，可以靈活調(diào)整飼料配方，幫助公司根據(jù)市場(chǎng)行情優(yōu)化營(yíng)養(yǎng)配置，提升飼料配方的經(jīng)濟(jì)性，從而有效應(yīng)對(duì)飼料原材料價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。