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本文丨泰羅

剛剛，東鵬飲料以上市以來最高收入與利潤(rùn)增速的紀(jì)錄，再次創(chuàng)下佳績(jī)。

與A股市場(chǎng)許多消費(fèi)類上市公司"上市即巔峰"的業(yè)績(jī)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的是，自2019年以來，東鵬連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超17億元，凈利潤(rùn)連續(xù)5年同比增長(zhǎng)超20%，年化復(fù)合增速均超過30%。

值得注意的是，3月7日發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，東鵬全年?duì)I業(yè)收入達(dá)158.39億元，同比增長(zhǎng)40.63%；歸屬凈利潤(rùn)為33.27億元，同比增長(zhǎng)63.09%。

在當(dāng)下市場(chǎng)行情背景下，更能凸顯東鵬業(yè)績(jī)的含金量。

過去幾年，包括中國(guó)中免、金龍魚等昔日消費(fèi)行業(yè)"超級(jí)白馬"在內(nèi)的昔日行業(yè)巨頭，都出現(xiàn)了罕見的業(yè)績(jī)大幅下滑，而東鵬卻能在長(zhǎng)時(shí)間期內(nèi)保持穩(wěn)定持續(xù)的高增長(zhǎng)。在A股5000多家上市公司中，僅有不超過20家能夠?qū)崿F(xiàn)類似的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，而在消費(fèi)行業(yè)中，這樣的公司更是鳳毛麟角。

業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)背后，源于東鵬實(shí)施的"北上戰(zhàn)略"已經(jīng)初見成效。2024年前三季度數(shù)據(jù)顯示，公司來自廣東地區(qū)的營(yíng)收占比已降至30%以下，華東、華中、西南、華北地區(qū)的營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)49.88%、54.10%、67.07%和83.54%。這一成績(jī)?yōu)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)的潛力空間提供了進(jìn)一步的支撐，使東鵬能夠在高基數(shù)上實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)速度。

目前，東鵬的主打產(chǎn)品東鵬特飲已形成年?duì)I收超百億元的超級(jí)單品，在功能飲料行業(yè)的市場(chǎng)份額已達(dá)24.7%，距離行業(yè)龍頭紅牛的31%市占率，僅剩6.3%的差距。如果按銷售量計(jì)算，東鵬早在三年前已超越紅牛，成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。2023年，東鵬特飲的市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至43.02%，行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固。

在上市首日的答謝晚宴上，東鵬創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)林木勤曾動(dòng)情地說："我要特別感謝華彬集團(tuán)的嚴(yán)彬董事長(zhǎng)，正是他將紅牛引入中國(guó)，培育了中國(guó)功能飲料這一品類的發(fā)展。"

東鵬的成功，除了其獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)策略和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之外，更得益于差異化的產(chǎn)品定位、強(qiáng)勁的品牌實(shí)力、強(qiáng)大的渠道網(wǎng)絡(luò)和供應(yīng)鏈體系。

針對(duì)目標(biāo)用戶對(duì)功能飲料的需求特點(diǎn)，公司在渠道和營(yíng)銷方面也進(jìn)行了創(chuàng)新性布局。重點(diǎn)推廣對(duì)象包括加油站、高速公路服務(wù)區(qū)、工廠便利店等 frequented 消費(fèi)場(chǎng)景，品牌推廣主要通過冠名熱門綜藝和贊助體育賽事等方式進(jìn)行，從而顯著提升了產(chǎn)品在年輕受眾中的知名度和觸達(dá)度。

價(jià)格優(yōu)勢(shì)是贏得市場(chǎng)的重要關(guān)鍵，主要得益于領(lǐng)先的供應(yīng)鏈建設(shè)和有效的成本控制。

近年來，東鵬的凈資產(chǎn)收益率（ROE）保持在30%以上，這一成績(jī)?cè)贏股市場(chǎng)中僅見東鵬飲料和重慶啤酒兩家公司，即使以高溢價(jià)率著稱的貴州茅臺(tái)，ROE水平也未能超越東鵬飲料。

東鵬特飲的成功戰(zhàn)略，使得東鵬飲料在行業(yè)格局中逐步鞏固其行業(yè)龍頭地位，不斷打造超級(jí)單品的能力，則是東鵬飲料業(yè)績(jī)天花板持續(xù)增長(zhǎng)的重要保障。

2023年起，東鵬全面推進(jìn)"1+6"多品類發(fā)展戰(zhàn)略，在鞏固?hào)|鵬特飲超級(jí)單品地位的同時(shí)，全面布局電解質(zhì)飲料、茶飲料、咖啡飲料等高增長(zhǎng)細(xì)分賽道。

在其他品類中，電解質(zhì)飲料"東鵬補(bǔ)水啦"表現(xiàn)尤為突出，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)收入12.11億元，同比增長(zhǎng)2.92倍，占營(yíng)收比例達(dá)9.66%，成為東鵬旗下繼另一款突破10億元營(yíng)收單品后的又一重要突破，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了第二增長(zhǎng)曲線。

和眾多國(guó)際知名品牌一樣，同樣在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)張的東鵬飲料，也對(duì)海外市場(chǎng)心懷愿景。

近年來，如電動(dòng)車、手機(jī)、光伏等行業(yè)的中國(guó)品牌在全球市場(chǎng)中展現(xiàn)出不俗的競(jìng)爭(zhēng)力，但食品飲料等消費(fèi)品牌在全球市場(chǎng)影響力卻相對(duì)疲軟。作為中國(guó)飲料行業(yè)的代表性品牌，東鵬能否成為國(guó)產(chǎn)消費(fèi)品牌的出海標(biāo)桿，將成為其市值突破千億后的下一個(gè)關(guān)注點(diǎn)。

東鵬國(guó)際化戰(zhàn)略的首站選擇是東南亞地區(qū)，這一選擇基于雙方文化飲食習(xí)慣的高度相似性。東鵬始終堅(jiān)持以本地消費(fèi)者為主，這種對(duì)年輕消費(fèi)群體的深刻理解，正是東鵬的核心資產(chǎn)之一。

東鵬在海外市場(chǎng)的主要戰(zhàn)略是"本地化"：通過贊助體育賽事提高品牌在年輕群體中的曝光度，進(jìn)入711便利店、CK便利店等標(biāo)桿性連鎖渠道，更便捷地觸達(dá)更多年輕消費(fèi)者，在價(jià)格策略上則采取"反向定價(jià)"，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在供應(yīng)鏈和成本控制方面，東鵬在國(guó)內(nèi)的建立能力，是其參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的支撐。昆明和海南的生產(chǎn)基地開工，不僅促進(jìn)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，也為開拓東南亞和海外市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。

2023年，東鵬海外營(yíng)收達(dá)3億元，占總營(yíng)收的比例不足3%，但實(shí)現(xiàn)了50%以上的增長(zhǎng)。目前，東鵬的產(chǎn)品已進(jìn)入20多個(gè)國(guó)家，不僅跨出東南亞市場(chǎng)，還向歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家滲透，國(guó)際化戰(zhàn)略初見成效。

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