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《科創(chuàng)板日報》3月10日訊（資深財經(jīng)記者 吳旭光） 近期觸發(fā)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格下調(diào)的案例數(shù)量增加。

據(jù)《科創(chuàng)板日報》記者統(tǒng)計，自年初以來，共有16家科創(chuàng)板上市公司發(fā)布了可轉(zhuǎn)債預(yù)計會觸發(fā)下調(diào)股價公告。其中，航天宏圖、山石網(wǎng)科、富淼科技、建龍微納等10家公司明確表示將不下調(diào)可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格，占比超過六成。

部分公司表示，股價未能充分反映公司長遠發(fā)展和內(nèi)在價值，成為不下調(diào)轉(zhuǎn)股價的主要原因。

與此同時，多家公司也宣布了回購自家股份的計劃。

多家公司決定不下調(diào)轉(zhuǎn)股價

3月8日，航天宏圖公告披露，公司董事會決定本次不下調(diào)"宏圖轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)股價格，并承諾在未來一個月內(nèi)如再次觸發(fā)"宏圖轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)股價格下調(diào)條件，也將不提出下調(diào)方案。

公告顯示，截至3月7日，航天宏圖股價已觸發(fā)"宏圖轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)股價格下調(diào)條件。

值得注意的是，在觸發(fā)下修條件時，建龍微納、富淼科技和山石網(wǎng)科等公司也選擇了"按兵不動"。

建龍微納董秘辦人士表示，公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債期限為6年，從2023年算起，至今剛滿2年，距離轉(zhuǎn)債到期時間尚有較長余地，因此選擇不進行轉(zhuǎn)債價格下調(diào)，未來業(yè)務(wù)發(fā)展仍可期待。

富淼科技方面則表示，公司目前正處于實控人變更和并購重組的關(guān)鍵期，基于維持公司長期穩(wěn)健發(fā)展和保護全體股東利益的考量，公司董事會決定暫不下調(diào)"富淼轉(zhuǎn)債"轉(zhuǎn)股價格。

以下是改寫后的版本：

山石網(wǎng)科證券部工作人員表示，公司目前不考慮轉(zhuǎn)股價下調(diào)的原因是因為公司基本面持續(xù)向好，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)改善，預(yù)計公司股價也將隨之提升。

一位資深投行人士對《科創(chuàng)板日報》表示，轉(zhuǎn)債持有人在行使債券轉(zhuǎn)股權(quán)利時，若可轉(zhuǎn)債進行下調(diào)后轉(zhuǎn)股，將導(dǎo)致公司股權(quán)稀釋，對原大股東權(quán)益構(gòu)成沖擊。此外，公司不進行轉(zhuǎn)股價下調(diào)，也可能是出于對正股價格的積極引導(dǎo)作用。

部分上市公司采取股票回購等措施進行市值管理。

山石網(wǎng)科此前已通過集中競價交易方式累計回購公司股份1414450股，占總股本的0.78%。

富淼科技計劃用于回購的資金預(yù)計在3000萬元至5000萬元之間，實際回購股數(shù)為409.71萬股，支付資金總額為4970.85萬元，占總股本的3.35%?；刭徆煞輰⒂糜趩T工持股計劃、股權(quán)激勵，以及將可轉(zhuǎn)債進行轉(zhuǎn)股。

山石網(wǎng)科董秘辦人士表示，公司一直注重市值管理，已完成第一大股東增持、公司回購等舉措。短期內(nèi)二級市場表現(xiàn)易受多種因素影響，但中長期則與其價值緊密相關(guān)。隨著ASIC芯片量產(chǎn)與應(yīng)用的推進，看好公司未來發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司回購股份的背后，除了對未來發(fā)展充滿信心之外，還反映出公司當(dāng)前價值被嚴(yán)重低估。

為推動中長期資金入市，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門于2023年1月聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》，提出優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，引導(dǎo)上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策，推動上市公司增加股份回購和增持再貸款工具的使用。

2023年2月初，中國證監(jiān)會主席發(fā)文強調(diào)，要全面落實上市公司市值管理指引，加大上市公司分紅、回購激勵約束力度，倡導(dǎo)采取注銷式回購。

2025年以來，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，A股上市公司共實施股份回購606家，回購總金額達206億元；與此同時，重要股東增持行動也呈現(xiàn)增長態(tài)勢，202家上市公司合計增持參考市值約163.01億元。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《科創(chuàng)板日報》表示，股份回購和增持行為有助于減少公司流通股份，提升每股收益，從而可能進一步提升股價。田利輝指出："預(yù)計2025年，在政策持續(xù)鼓勵和引導(dǎo)下，上市公司回購增持活動將繼續(xù)活躍。"

為什么選擇可轉(zhuǎn)債向下修正價格

盡管大多數(shù)上市公司仍選擇不向下修正轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格，但近期有越來越多的公司選擇進行價格調(diào)整。

從今年3月初至今，據(jù)記者統(tǒng)計，已有6家滬市A股公司發(fā)布了向下修正轉(zhuǎn)股價格的相關(guān)公告。

公司發(fā)行的“阿拉轉(zhuǎn)債”已觸發(fā)《募集說明書》中規(guī)定的下修條款。經(jīng)公司董事會審議通過，阿拉丁已向下修正“阿拉轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格，并提請股東大會審議。值得注意的是，阿拉丁股票連續(xù)30個交易日中有15個交易日的收盤價低于“阿拉轉(zhuǎn)債”當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的85%，這一條件滿足了轉(zhuǎn)股價格向下修正的要求。

除了阿拉丁，近期還有另一家公司宣布了可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格的下調(diào)。

3月7日，該公司發(fā)布公告，擬將多倫轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格由32.96元/股下修至21.20元/股，調(diào)整后的“廣大轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格自2025年3月10日起生效。

廣大特材董秘辦人士對《科創(chuàng)板日報》表示，公司決定向下修正轉(zhuǎn)股價格是因為正股價格與轉(zhuǎn)債價格差距較大，目的是通過調(diào)整轉(zhuǎn)股價格，促進轉(zhuǎn)股行為。

對于近期部分上市公司選擇向下修正轉(zhuǎn)股價格的現(xiàn)象，中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元指出，這背后有多個因素：首先，市場環(huán)境變化較快，部分公司股價下跌，為降低兌付風(fēng)險，公司選擇向下修正轉(zhuǎn)股價格；其次，公司自身經(jīng)營狀況不佳，財務(wù)壓力增大，也促使這一行為發(fā)生。

前資深投行人士王驥躍指出，從融資角度來看，上市公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券實現(xiàn)的最終目標(biāo)是完成債券轉(zhuǎn)股。如果下調(diào)轉(zhuǎn)換股價，這將更容易使可轉(zhuǎn)換債券觸發(fā)強制贖回機制，從而實現(xiàn)債券轉(zhuǎn)股的退市操作。

王驥躍補充道，"至于是否選擇下調(diào)，上市公司通常會綜合考慮股東權(quán)益狀況、公司基本面狀況以及可轉(zhuǎn)換債券存續(xù)期等因素，最終由股東大會進行投票決定。"