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小編近日對市場動態(tài)進行了跟蹤報道，發(fā)現名創(chuàng)優(yōu)品（9896.HK；MNSO.N）正考慮將其旗下的潮玩品牌Top Toy進行分拆，并計劃在香港上市，預計融資規(guī)模為3億美元左右。這一消息一經傳出，便在資本市場引起了廣泛關注和討論。名創(chuàng)優(yōu)品在香港和美國兩地均設有業(yè)務，其運營備受關注，而Top Toy作為其旗下的快速發(fā)展的潮玩品牌，此次分拆上市的背后蘊藏著諸多未解之謎。

從當前情況來看，名創(chuàng)優(yōu)品計劃分拆Top Toy上市，既面臨著機遇也伴隨著挑戰(zhàn)，但其未來發(fā)展仍充滿不確定因素。

從市場角度來看，Top Toy所在的潮流玩具市場展現出巨大的發(fā)展?jié)摿Α＿^去五年間，中國潮流玩具市場規(guī)模持續(xù)擴大，以GMV（游戲貨幣化收入）為衡量標準，市場規(guī)模從2017年的108億元增長至2021年的345億元，年復合增長率高達33.7%。預計到2022年至2026年，這一市場規(guī)模將以24.0%的年復合增長率繼續(xù)增長。自2020年12月開設首家門店以來，Top Toy迅速在全國80多個城市的黃金商圈布局，并在2024年第三季度末已發(fā)展至234家門店。此外，其還在積極拓展海外市場，如2024年10月在曼谷開設首店，馬來西亞首店也在籌備中。其快速擴張和市場布局顯示出在潮玩市場中較強的競爭力和活力。

從財務數據來看，Top Toy的表現同樣可圈可點。2024年第三季度，Top Toy實現總營收2.72億元人民幣，同比增長50.4%，并已連續(xù)四個季度實現盈利。截至2024年第三季度，其前三季度的總營收已達7億元人民幣，相較于2023年同期的4.92億元人民幣，同比增長42.5%。這些亮眼的財務表現為其分拆上市奠定了堅實的基礎。香港中小上市公司協會常務理事梁嘯表示，分拆上市不僅有助于借助資本市場加速潮玩業(yè)務的發(fā)展，還能提升集團整體品牌價值及市場影響力。

然而，Top Toy在發(fā)展過程中也面臨著諸多挑戰(zhàn)。隨著行業(yè)競爭的日益激烈，國內多個品牌如泡泡瑪特、52TOYS、酷樂潮玩等已在市場中占據了顯著份額，并持續(xù)加快擴張步伐。泡泡瑪特作為行業(yè)龍頭，在IP運營、門店布局和粉絲基礎等方面具有深厚的積累，相關研究報告顯示，其憑借強大的自有IP和成熟的銷售渠道，在潮玩市場中占據領先地位。相比之下，盡管Top Toy近年來發(fā)展迅速，但在品牌知名度和IP資源方面，與行業(yè)頭部品牌仍存在一定差距。

此外，隨著國外IP授權與跨界聯名逐漸成為市場主流趨勢，這對Top Toy的產品創(chuàng)新和品牌獨特性提出了更高要求。如何在眾多潮玩品牌中脫穎而出，提升品牌獨特性、拓寬產品線、增強用戶粘性，成為Top Toy未來必須面對的核心課題。不少行業(yè)觀察人士指出，Top Toy需要加大在IP開發(fā)和運營方面的投入，打造具有差異化的產品，才能在激烈的市場競爭中穩(wěn)固其一席之地。

名創(chuàng)優(yōu)品分拆Top Toy上市，是其順應潮玩市場發(fā)展趨勢的戰(zhàn)略性舉措。Top Toy憑借市場增長紅利和自身的發(fā)展成果，具備一定的上市優(yōu)勢；但面對激烈的市場競爭和行業(yè)發(fā)展的新趨勢，也面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。未來，Top Toy能否借助上市機遇實現跨越式發(fā)展，仍需市場時間的檢驗。