聲明:本文來(lái)自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

本文來(lái)源：時(shí)代周報(bào) 作者：時(shí)浩

DeepSeek的橫空出世，為科技產(chǎn)業(yè)注入新一輪增長(zhǎng)動(dòng)能，科技股也迎來(lái)一波行情。

本輪科技股行情中，部分基金憑借精準(zhǔn)布局脫穎而出，今年年內(nèi)漲幅約四成。截至3月8日，華夏基金顧鑫峰管理的華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開（簡(jiǎn)稱"華夏北交所精選"）延續(xù)2023年冠軍基金勢(shì)頭，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)38.92%；萬(wàn)家基金黃興亮管理的萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選則以42.42%的凈值增長(zhǎng)率躋身前列。

高收益回報(bào)的背后，是兩位基金經(jīng)理截然不同的投資哲學(xué)，折射出A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性分化與機(jī)遇。

顧鑫峰專注于北交所市值30億至50億元的專精特新企業(yè)，涵蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等細(xì)分領(lǐng)域。這類企業(yè)往往在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)具備技術(shù)突破能力，但尚未被主流資金充分關(guān)注。顧鑫峰對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，北交所有很多專精特新或細(xì)分領(lǐng)域里的龍頭，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有一定保障。

相比之下，黃興亮更注重聚焦成熟中大型行業(yè)的龍頭，以捕獲行業(yè)增長(zhǎng)紅利。

跑贏恒生科技指數(shù)的"稀缺品"

Deepseek的橫空出世，加速了科技股的上漲步伐，也帶動(dòng)了部分基金產(chǎn)品的大漲。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月10日，全市場(chǎng)僅有62只基金（不同類別分別計(jì)算）收益高于恒生科技指數(shù)的31.72%，在剔除被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品以及QDII基金后，相關(guān)基金還剩下46只。而這其中，基本所有基金的投資方向均為科技和智能制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)。它們都跑贏了今年大漲的香港恒生科技指數(shù)。

倘若扣除規(guī)模小于2億元的基金，漲幅超過(guò)上述比例的主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品只剩下12只。

華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開基金在2023年斬獲佳績(jī)，年內(nèi)表現(xiàn)依舊穩(wěn)定，年內(nèi)漲幅高達(dá)40%。在基金規(guī)模較大的產(chǎn)品中，萬(wàn)家基金黃興亮管理的萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選基金，在凈值增長(zhǎng)排名中位列前茅，漲幅達(dá)到42.42%。

顧鑫峰：擅長(zhǎng)挖掘"小而美"的細(xì)分領(lǐng)域龍頭

顧鑫峰在學(xué)術(shù)背景方面表現(xiàn)優(yōu)異，早年畢業(yè)于北京大學(xué)智能科學(xué)與技術(shù)系。2012年加入華夏基金，歷任研究員、投資經(jīng)理等職。2020年6月，其職業(yè)生涯迎來(lái)重要轉(zhuǎn)折，擢升為華夏基金基金經(jīng)理。

華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選是顧鑫峰職業(yè)生涯的核心產(chǎn)品，自2021年11月正式成立，截至2025年3月7日，基金凈值達(dá)到1.86，累計(jì)漲幅高達(dá)86.72%。

該基金嚴(yán)格控制規(guī)模在5.26億元，這一策略與其聚焦北證所中小市值企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)高度契合。

顧鑫峰的投資理念著重于發(fā)掘北證所30-50億元的精特新企業(yè)，涵蓋半導(dǎo)體材料、工業(yè)機(jī)器人、精密儀器等細(xì)分領(lǐng)域。這類企業(yè)通常位于產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，具備技術(shù)突破潛力，但市場(chǎng)關(guān)注度尚不充分。

顧鑫峰對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，北證所匯聚了眾多細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的標(biāo)桿企業(yè)，包括AI行業(yè)服務(wù)器液冷細(xì)分龍頭、唯一取得三類器械證的膠原蛋白行業(yè)企業(yè)以及算力運(yùn)維和服務(wù)行業(yè)龍頭等。這些企業(yè)細(xì)分行業(yè)地位穩(wěn)固，長(zhǎng)期保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

在選股標(biāo)準(zhǔn)方面，顧鑫峰強(qiáng)調(diào)研發(fā)投入與估值紀(jì)律的平衡。在基金 current top holdings 中，（錦波生物、路斯股份、納科諾爾、蘇軸股份、開特股份、萬(wàn)通液壓、康農(nóng)種業(yè)、康比特、青矩技術(shù)、五新隧裝，合計(jì)占比70.62%），絕大多數(shù)股票的市盈率均低于40倍。

在2024年科技股熱炒期間，顧鑫峰審慎對(duì)凱德石英等估值較高的企業(yè)進(jìn)行了減持，以此規(guī)避后續(xù)可能出現(xiàn)的估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。然而，這一策略也意味著錯(cuò)過(guò)了部分短期機(jī)會(huì)，如2024年三季度減持的并行科技，在2025年DeepSeek概念炒作期間出現(xiàn)異軍突起，截至3月10日，年內(nèi)漲幅高達(dá)178%。

黃興亮：更傾向于選擇"大而強(qiáng)"的行業(yè)龍頭

在投資風(fēng)格上，萬(wàn)家基金的黃興亮呈現(xiàn)出與顧鑫峰截然不同的特點(diǎn)。自2014年初升任基金經(jīng)理以來(lái)，他已累計(jì)管理11年，展現(xiàn)了豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。

黃興亮目前負(fù)責(zé)管理萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選、萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能等基金，管理的基金產(chǎn)品規(guī)模達(dá)120.07億元。

萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選是黃興亮在加入萬(wàn)家基金后首檔獨(dú)立管理的基金。自2019年初開始管理該基金以來(lái)，其累計(jì)凈值增長(zhǎng)率為137.93%，其中2025年單年凈值漲幅約為42%，而同類產(chǎn)品平均漲幅僅為7.97%。

從表面看，黃興亮的投資業(yè)績(jī)足以使其躋身行業(yè)前列，但從投資風(fēng)格來(lái)看，其波動(dòng)性始終是顯著的特征。

黃興亮的投資風(fēng)格呈現(xiàn)出明顯的集中化特征，首先他采用重倉(cāng)管理的方式，其管理的基金股票倉(cāng)位始終保持在90%以上。其次，他在投資中表現(xiàn)出強(qiáng)烈的行業(yè) concentration 傾向，在多個(gè)投資周期中，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選的持倉(cāng)主要集中在半導(dǎo)體、云計(jì)算等科技行業(yè)的龍頭公司，如寒武紀(jì)、科大訊飛、深信服等。從過(guò)往五年的凈值表現(xiàn)來(lái)看，萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選在市場(chǎng)行情 favorable 的時(shí)期展現(xiàn)出顯著的超額收益能力，但在經(jīng)歷了2022年至2024年上半年市場(chǎng)風(fēng)格切換期時(shí)，基金凈值波動(dòng)同樣較為劇烈。

顧鑫峰與黃興亮的投資風(fēng)格差異，一定程度上反映了投資科技股邏輯的兩種不同范式。以顧鑫峰為代表的“北交所模式”更注重選擇成長(zhǎng)期具有技術(shù)壁壘和明確估值優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，通過(guò)分散投資不同行業(yè)標(biāo)的，盡量降低基金凈值對(duì)單一股票的敏感度。這種分散投資的策略能夠?qū)崿F(xiàn)較為穩(wěn)定的凈值增長(zhǎng)，但同時(shí)也可能在部分企業(yè)短期基本面變化帶來(lái)股價(jià)高增長(zhǎng)的時(shí)刻錯(cuò)過(guò)盈利機(jī)會(huì)。

黃興亮的投資策略更傾向于聚焦于成熟度較高的中大型行業(yè)龍頭，且在投資中表現(xiàn)出敢于重倉(cāng)押注的特點(diǎn)。這種策略能夠讓他更集中地捕捉成熟行業(yè)在增長(zhǎng)周期中的紅利機(jī)會(huì)。但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期時(shí)，較高的持倉(cāng)集中度會(huì)增加凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于其管理規(guī)模較大，在調(diào)倉(cāng)靈活性方面也存在一定的限制。