聲明:本文來自于（ID:ykqsd.com）授權(quán)轉(zhuǎn)載發(fā)布。

今年全國兩會聚焦民營經(jīng)濟新動向。《政府工作報告》明確提出，切實落實促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策措施，切實保障民營企業(yè)和民營企業(yè)家合法權(quán)益，支持有條件的民營企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度。

自2月17日民營企業(yè)座談會召開后，各部門、各委的會議接連召開，密集傳遞重磅政策信號，其核心指向解決民營企業(yè)和民營經(jīng)濟發(fā)展中的難點、痛點和堵點問題。

2月28日，中國人民銀行、全國工商聯(lián)、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會、國家外匯局等多部門聯(lián)合召開金融支持民營企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會。

為了深入了解金融如何支持民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，《國際金融報》對多位全國兩會代表委員和金融領(lǐng)域?qū)＜疫M行了專訪，共同探討"金"策。

民營企業(yè)困境：多樣化融資難題

作為國民經(jīng)濟的重要組成部分，民營經(jīng)濟是推動全局發(fā)展的關(guān)鍵力量，其貢獻可以用"56789"來概括：即貢獻了我國50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)以及90%以上的企業(yè)數(shù)量。

與此同時，民營企業(yè)已成為參與國際競爭的主力軍。2024年外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，民營企業(yè)首次成為高科技產(chǎn)品貿(mào)易的最大進出口主體，消費品進口比重也首次超過50%。民營企業(yè)在推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面發(fā)揮著越來越重要的作用，在全國有效發(fā)明專利排名前十的企業(yè)中，民營企業(yè)占據(jù)了7席。

中共中央、國務(wù)院高度重視金融服務(wù)民營企業(yè)工作，出臺了一系列重要政策文件和舉措，為民營經(jīng)濟發(fā)展提供了有力支撐。

例如，《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》提出優(yōu)化金融資源配置，支持小微企業(yè)和民營經(jīng)濟發(fā)展，《關(guān)于金融支持制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》要求加大對制造業(yè)特別是民營制造業(yè)的金融支持，《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》提出18條具體措施，全面強化金融服務(wù)民營企業(yè)。

華東理工大學(xué)工商管理系主任、民營經(jīng)濟研究院副院長吳冰教授指出，近期金融監(jiān)管部門聯(lián)合施策支持民營經(jīng)濟，是立足新發(fā)展格局、應(yīng)對國內(nèi)外復(fù)雜形勢的戰(zhàn)略舉措。當(dāng)前中國經(jīng)濟正經(jīng)歷由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的關(guān)鍵躍遷，民營企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟、新能源、生物醫(yī)藥等高科技領(lǐng)域創(chuàng)新顯著，金融資源向民營企業(yè)傾斜，實質(zhì)上是在強化國家創(chuàng)新體系，進一步激發(fā)和提升民營企業(yè)的創(chuàng)新突破能力，鞏固和增強我國在大國博弈與全球技術(shù)競爭中的創(chuàng)新領(lǐng)導(dǎo)力。

在日常工作中，政協(xié)委員們也關(guān)注到民營企業(yè)目前面臨的困境。全國人大代表、立信會計師事務(wù)所董事長朱建弟在接受采訪時表示，政策的穩(wěn)定性是他們非常重視的問題之一，希望政策能夠保持連貫性，避免頻繁變動。在實體經(jīng)濟發(fā)展過程中，資金問題也是民營企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)，包括資金回收、周轉(zhuǎn)、融資難以及融資貴等問題。

全國政協(xié)委員蔣穎表示，盡管國家出臺了一系列政策以緩解民營企業(yè)（特別是中小微企業(yè)）的融資難題，并取得了一定成效，但民營企業(yè)實際使用的融資渠道仍然較為單一，直接融資比例較低，間接貸款難以全面滿足企業(yè)的資金需求。

全國人大代表焦云直言，金融部門對民營企業(yè)融資貸款的擔(dān)保條件較為嚴(yán)格，流程繁瑣，甚至催生了一些"融資掮客"，擾亂了融資市場的健康發(fā)展。在特殊時期，還出現(xiàn)了抽貸、斷貸現(xiàn)象，導(dǎo)致一些原本經(jīng)營良好的民營企業(yè)面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險，這嚴(yán)重制約了民營企業(yè)的健康發(fā)展。

吳冰認為，當(dāng)前信貸資源配置存在結(jié)構(gòu)性失衡，頭部和大型民營企業(yè)與小微企業(yè)之間的分化較為明顯，小微企業(yè)仍面臨"融資難、融資貴"的問題，尤其是缺乏抵押物或信用記錄的企業(yè)更難獲得貸款。一些機構(gòu)過度依賴抵押擔(dān)保，反映出部分區(qū)域金融機構(gòu)對民營企業(yè)風(fēng)險評估能力不足，難以在風(fēng)險防控和支持民營企業(yè)發(fā)展中找到平衡點。

信貸市場：落實好盡職免責(zé)

在我國，民營企業(yè)融資困局的成因是多方面的。招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實驗室副主任董希淼表示，這些困局的形成與民營企業(yè)自身的問題、經(jīng)濟金融環(huán)境收緊、財稅金融政策不完善以及金融機構(gòu)業(yè)務(wù)模式不健全等因素有關(guān)。需要形成財稅、金融、產(chǎn)業(yè)的政策合力，特別是財政政策要進一步發(fā)力。

間接融資市場方面，信貸市場仍是民營企業(yè)獲取資金的主要途徑，通過銀行貸款、票據(jù)融資等方式滿足其資金需求。信貸資金幫助民營企業(yè)擴大生產(chǎn)、技術(shù)升級和市場拓展，推動其持續(xù)發(fā)展。

國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤在首場"部長通道"上表示，將加大對民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難題的解決力度，通過"一增一減"兩個方面推動協(xié)調(diào)機制發(fā)揮更大作用。"一增"是增加信貸投放，使機制覆蓋更多民營企業(yè)，努力做到應(yīng)貸盡貸、應(yīng)續(xù)盡續(xù)；"一減"是減少中間環(huán)節(jié)，降低綜合融資成本，努力使企業(yè)獲得更多實惠。

針對民營企業(yè)融資難題，焦云提出了兩條具體建議：一是銀行金融部門在給民營企業(yè)貸款時，應(yīng)取消連帶責(zé)任的抵押擔(dān)保條件，僅以企業(yè)優(yōu)良資產(chǎn)作為抵押即可滿足貸款條件，這將大大降低企業(yè)的融資成本和時間成本。同時，建議取消倒貸、續(xù)貸等業(yè)務(wù)，允許企業(yè)在能夠償還貸款利息的情況下，自主選擇用款期限，以更加靈活的方式滿足企業(yè)資金需求。

二是對符合國家產(chǎn)業(yè)政策、有發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)，特別是邊疆地區(qū)在行業(yè)、就業(yè)、創(chuàng)新等方面具有重大影響的民營企業(yè)，應(yīng)比照央企和國企的貸款額度、條件給予貸款支持。這將有助于企業(yè)家安心從事產(chǎn)業(yè)，激發(fā)民營企業(yè)的活力和韌性，從根本上促進邊疆區(qū)域民營經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。

吳冰從科技賦能角度提出建議，強調(diào)落實政策落地，提升信貸機構(gòu)服務(wù)效能，借助大數(shù)據(jù)和人工智能等技術(shù)賦能，構(gòu)建完善信貸評估體系。同時，需多元化發(fā)展企業(yè)融資渠道，進一步支持民營企業(yè)通過資本市場獲取資金。探索優(yōu)化信貸與資本市場流通機制，推動銀行由單純的信貸提供者轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合服務(wù)企業(yè)，鼓勵深化金融信貸機構(gòu)與民營企業(yè)合作，參與企業(yè)全生命周期管理。

董希淼認為有必要進一步完善民營小微企業(yè)融資全流程的容錯糾錯、盡職免責(zé)機制。他認為，相關(guān)部門可在客戶資質(zhì)、貸款用途、貸后管理、資產(chǎn)質(zhì)量等方面適當(dāng)優(yōu)化監(jiān)管要求，推動金融機構(gòu)切實履行職責(zé)，激發(fā)基層機構(gòu)和客戶經(jīng)理工作積極性。

推動供給側(cè)改革，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力

直接融資市場方面，資本市場對民營經(jīng)濟發(fā)展具有重要推動作用。數(shù)據(jù)顯示，A股約三分之二的上市公司為民營企業(yè)，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的上市公司占比均在八成以上，新三板則高達九成。民營企業(yè)再融資、并購重組業(yè)務(wù)約占整體融資業(yè)務(wù)的七成。

中國證監(jiān)會主席吳清在黨委會上強調(diào)，要把促進民營經(jīng)濟發(fā)展與資本市場工作緊密結(jié)合，堅持"兩個毫不動搖"，充分發(fā)揮資本市場在服務(wù)實體經(jīng)濟中的積極作用，為民營企業(yè)提供更有力的支持。

朱建弟指出，資本市場應(yīng)更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟，讓真正有融資需求的上市公司能夠獲得市場資金，支持實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。他呼吁民營企業(yè)充分利用資本市場發(fā)展機會，爭取更多政策支持。

蔣穎建議，應(yīng)當(dāng)加大對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的扶持力度，并完善創(chuàng)新型金融工具體系，如科創(chuàng)并購貸款，以降低民營企業(yè)融資成本。

針對 current capital market challenges for SMEs, 中山大學(xué)嶺南學(xué)院教授韓乾表示，主要體現(xiàn)在融資結(jié)構(gòu)失衡和制度性障礙并存，股權(quán)融資占比持續(xù)下降，再融資審批周期較長，對中小型科技民企的差異化標(biāo)準(zhǔn)尚未得到有效落實。此外，市場機制與投資者偏好形成惡性循環(huán)，機構(gòu)投資者對民營企業(yè)存在"三重歧視"。

資本市場破解路徑方面，安永大中華區(qū)審計服務(wù)市場聯(lián)席主管合伙人湯哲輝建議可以從以下方面入手：一是支持企業(yè)上市融資和并購重組，優(yōu)化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等板塊制度設(shè)計，強化板塊差異化定位，為不同規(guī)模、不同發(fā)展階段、不同行業(yè)特點的企業(yè)提供精準(zhǔn)融資平臺。二是深化并購重組市場化改革，研究優(yōu)化"小額快速"審核機制，支持民營企業(yè)通過并購重組實現(xiàn)提質(zhì)增效、做大做強。

以上改寫保持了原文的原意，同時通過調(diào)整語序、替換同義詞等方式提升了表達的多樣性和專業(yè)性。

二是發(fā)揮股權(quán)投資基金的作用。政府資金引導(dǎo)作用的發(fā)揮，旨在培育耐心資本，吸引更多社會資本參與重點產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域民營企業(yè)的發(fā)展。特別強調(diào)了對初創(chuàng)期和成長期民營科技企業(yè)的長期資金支持，助力其進行長期研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新。

三是支持統(tǒng)一市場建設(shè)。金融服務(wù)被視為構(gòu)建統(tǒng)一市場的重要工具，能夠有效緩解民營企業(yè)融資難題。通過技術(shù)升級（如知識產(chǎn)權(quán)抵押融資、綠色金融等）促進民營企業(yè)參與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，同時通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品，幫助民營企業(yè)更好地融入國內(nèi)國際雙循環(huán)市場。

韓乾認為，應(yīng)加速多層次資本市場供給側(cè)改革。具體包括深化新三板"領(lǐng)航計劃"，縮短優(yōu)質(zhì)中小民營企業(yè)轉(zhuǎn)板審查周期；設(shè)立科創(chuàng)板"硬科技民企綠色通道"，允許未盈利企業(yè)憑借核心技術(shù)專利估值上市；探討設(shè)立民營企業(yè)債券增信基金等。同時，推動投資者結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，引導(dǎo)社保基金、年金等長期資金增加對民營企業(yè)的配置比例。此外，擴大QFII/RQFII在民營企業(yè)的可轉(zhuǎn)債、ABS領(lǐng)域的投資規(guī)模，培育專注民營企業(yè)的小型精品投行，給予其科創(chuàng)板跟投資質(zhì)。

此外，韓乾強調(diào)科技賦能的重要性。數(shù)字技術(shù)重構(gòu)資本市場基礎(chǔ)設(shè)施，構(gòu)建民企"數(shù)字信用畫像"，通過整合工商、稅務(wù)、專利等多維度數(shù)據(jù)。試點區(qū)塊鏈存證系統(tǒng)，實現(xiàn)民企初創(chuàng)期股權(quán)融資記錄的可追溯性和可驗證性。

債券市場：豐富投資者結(jié)構(gòu)

債券市場在支持民營企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展中扮演著重要角色，為民營企業(yè)提供了除銀行貸款外的直接融資渠道，降低了對間接融資的依賴，有效降低融資成本。然而，債券市場在支持民營企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展方面仍面臨一些亟待解決的堵點和難點。

從供給端來看，民營企業(yè)的發(fā)展面臨諸多制約因素。東吳證券固定收益首席分析師李勇指出，民營企業(yè)普遍存在著股東支持有限、經(jīng)營規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)鏈單一脆弱、可抵質(zhì)押資產(chǎn)偏少等問題，導(dǎo)致投資者對其未來發(fā)展信心不足。此外，民營企業(yè)內(nèi)部治理不規(guī)范、財務(wù)報告信息披露不完善、財務(wù)報表真實度存疑等因素，進一步損害了其盈利能力和償債能力，影響了市場認可度。

債券投資者信心不足。東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)于麗峰表示，盡管近年來政府推動了包括科創(chuàng)債、增信擔(dān)保等創(chuàng)新品種在內(nèi)的民企債券融資，但在 current 情況下，民營企業(yè)債券融資占比仍較低。主要原因在于民營企業(yè)多處于競爭性行業(yè)且規(guī)模較小，抵御市場風(fēng)險能力較弱，導(dǎo)致信用風(fēng)險較高，而債券市場投資者整體風(fēng)險偏好較低，對民企債券投資信心不足。

產(chǎn)品適配性不足。德邦證券研究所固定收益首席分析師呂品指出，當(dāng)前民企債券融資成本較高，發(fā)行規(guī)模明顯下滑，市場對民企債券持謹慎態(tài)度。同時，民營企業(yè)信用評級偏低、信息披露不透明，市場信息交流不夠暢通。此外，傳統(tǒng)債券產(chǎn)品在科技、綠色等領(lǐng)域與新興領(lǐng)域適應(yīng)性不足，尤其是對輕資產(chǎn)的科技類企業(yè)缺乏相應(yīng)的產(chǎn)品支持。

從需求端來看，買債意愿與能力均受到限制。李勇認為，一是債券市場投資者以國有金融機構(gòu)為主，投資者結(jié)構(gòu)單一，風(fēng)險偏好同質(zhì)化且謹慎，加劇了對民營企業(yè)債券的避險情緒；二是部分券商、銀行在承銷民營企業(yè)融資項目時因違約獲得監(jiān)管處罰，導(dǎo)致大中型承銷機構(gòu)普遍設(shè)置了較高的承銷門檻；三是地方金融機構(gòu)受監(jiān)管限制，買債權(quán)限有限，非銀資管機構(gòu)因合同條款限制，投資于國企的規(guī)模受到限制。

為更好地服務(wù)于民營經(jīng)濟，提升債券市場質(zhì)效，于麗峰提出可以從民企債券的供需兩端著手。一方面，應(yīng)加大對民企債券的增信措施，包括創(chuàng)新增信工具和產(chǎn)品類型，分散和降低信用風(fēng)險，滿足多樣化的融資需求；另一方面，應(yīng)通過引入高風(fēng)險偏好投資者，豐富市場結(jié)構(gòu)，加快高收益?zhèn)袌鼋ㄔO(shè)，增加民企債券的市場接受度，促進融資渠道的暢通。

提升債券市場服務(wù)民營經(jīng)濟質(zhì)效，呂品認為首要任務(wù)在于優(yōu)化民企債券的市場機制。具體而言，應(yīng)完善民營企業(yè)信息披露機制，增強市場透明度；創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，降低民企發(fā)債門檻；深化市場能力建設(shè)，擴大民企債券納入質(zhì)押式回購范圍，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)專項金融債券，重點支持科創(chuàng)和綠色低碳領(lǐng)域。通過進一步暢通民企債券融資渠道，提升服務(wù)質(zhì)效，助力民營經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

李勇就進一步提升債券市場服務(wù)民營經(jīng)濟質(zhì)效提出建議：首先，應(yīng)推進多層次的市場體系建設(shè)，采取完善專門市場服務(wù)、探索高收益?zhèn)袌鲈圏c等方式；其次，需優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定市場預(yù)期，通過提升專業(yè)機構(gòu)投資者的風(fēng)險識別能力，鼓勵各類資金入市，并加強投資者教育；最后，應(yīng)健全法律法規(guī)體系，完善信息披露和信用評價機制，強化投資者保護，以培育健康高效的債券市場環(huán)境。